封面新闻记者 付文超

5月8日，新茶饮品牌沪上大姨在港交所挂牌上市，首日股价高开超50%，市值一度打破200亿港元。狂欢背后，食物安全问题频发、加盟商生态危险、增长失速等声息接连无间，为其上市之路蒙上暗影。

据灼识征询此前求教，限制2023年末若以GMV计，蜜雪冰城、古茗、茶百说念、霸王茶姬和沪上大姨是中国排行前五的现制茶饮品牌，当今均已完成上市。

限制膨大难掩单店末端滑坡

沪上大姨的崛起高度依赖加盟商情势。限制2024年底，沪上大姨9176家门店中99.7%为加盟店，加盟商孝敬的收入占比朝上96%。然则，快速膨大的背后是加盟商盈利才调的合手续恶化。

财报涌现，沪上大姨2024年平均单店GMV为137万元，较上年同时的155.9万元下跌12.1%；平均单店逐日GMV为3753元，较上年同时的4270元下跌12.1%。

旧年10月，有媒体报说念，在酬酢平台上有网友发帖称浙江宁波有家沪上大姨的店门前挂出“加盟需严慎，已贫无立锥”的横幅，引起平常关心。关于宁波该加盟商闭店事件，沪上大姨有关矜重东说念主曾对媒体暗示，该加盟商闭店的主要原因是沟通不善。

闭店情况，更让东说念主讶异。2024年上半年，沪上大姨闭店数目悄然攀升至531家，比拟之下，2023年全年闭店也才370家。闭店率也由2023年全年的4.77%大幅增至6.31%。

业内分析东说念主士合计，情药商城/催药商城/禁药商城怎么妥善维系与纷乱加盟商群体之间的关连，果决成为沪上大姨杀青稳妥发展的关节课题。

夹缝中的“中间价钱带”困局

据了解，沪上大姨主攻7～22元的中端阛阓，但这一区间正是茶百说念、古茗、霸王茶姬等品牌的混战红海。沪上大姨的各别化竞争力昭彰不及，其恒久缺少爆款单品，亏损者由衷度低。比拟之下，霸王茶姬以“东方轻乳茶”酿成专有定位，古茗则凭借供应链上风看守高毛利。

值得关心的是，蜜雪冰城以4元柠檬水的极致廉价占据下千里阛阓，沪上大姨虽推出廉价子品牌“茶瀑布”，但2024年其单店GMV同比下滑10.5%，且门店数仅492家，难成傲气。

招股书涌现，2024年沪上大姨杀青贸易收入32.85亿元，同比下跌1.9%；杀青净利润3.29亿元，同比下跌15.2%。

灼识征询数据涌现，中国中价现制茶饮阛阓将来五年复合增长率将达20.9%，但沪上大姨能否在红海中解围已经未知数。夹缝中的“中间价钱带”困局，沪上大姨属实窘态。

记者手记

沪上大姨的上市，更像是一场成本驱动下的“幸存者游戏”。若无法惩处加盟商利益分派、食安品控与产物鼎新等压根问题，即便登陆港股，其耐久价值仍难获阛阓认同。正如不雅察东说念主士所言：“茶饮行业的竞争已从限制膨大转向细致化运营，上市仅仅拿到了牌桌入场券，真确的硬仗才刚刚开动。”